一年前，北京秋日里，一名职场人刚放弃在通州看房，在微博上吐槽：“连续涨了十几年的楼市，其实已经没人相信还能稳得住了。”类似的话，从深圳南山到成都高新，再到长春净月，业主和购房者都在焦虑当下的楼市调整。市场数据确实不乐观。2025年前11个月，全国房地产开发投资、住宅销售额及房屋新开工面积持续下行，全国70个大中城市大多数依然未见明显反弹。负面情绪层层传递，很多人甚至担心，“政策托底”已难以支持楼市再起。
历史经验显示，每逢经济结构转型期，房地产业总容易滑入信心缺失的低谷。但这一局面出现，不仅源于宏观环境，还与供需格局长期失衡密切相关。2019年韩国房地产泡沫破裂后，虽多方救市，但因人口减少与供应过剩叠加，整整四年才缓慢修复。而中国此轮变阵的特殊性在于，政策对楼市影响力更强，给市场留出了逐步消化库存和调整结构的窗口。
透视机制，核心驱动力还是政策主动调整组合拳。过去两年，不管是央行定向降息，还是地方政府逐步放松限购，都在释放维稳信号。而购房贴息贷款正在各地小范围试点，本质是通过减轻每月还款压力、分期承担金融成本吸引更多购买需求，同时保障财政可控。2024年底至2025年，中央经济工作会议连番强调稳楼市、保交房，已明确传递未来2年内不会放任楼市继续无序下行。作为对比，2023年瑞典由于利率高企，楼市一度冻结，而今年2月开始央行罕见提前宣布降息预期，随即成交从谷底回升15%，成为另类刺激样本。
具体到中国，2021年至2022年新开工面积高达22亿平方米，而2025年预计全年仅7亿平方米，缩减幅度堪称断崖式。库存方面，今年1-11月商品房待售面积累计下降301万平方米，去库存趋势清晰。产权端，热点城市租金收益率稳定在1.5%-2%，而银行活期存款只有0.05%、五年期也才1.4%。对大量居民资金来说，买房带来的现金回报，远优于存在银行，间接抬高持有门槛。上海一位亲测“卖房不如当房东”的自媒体分析师举例，他的华东核心城小三居，两年租约到手，收益超银行同期限利息50%以上。这类案例逐渐增多，促使二手房出清意愿减弱，下跌压力也就趋于收敛。
激进的人可能会问，政策宽松不断，为何前两年没能立刻稳住房价？原因一方面在于短时期供大于求矛盾太突出，同时企业债务问题暴露，使资金面雪上加霜。拿印度住宅市场做对照：2020年疫情冲击时，一度库存爆棚，价格横盘17个月；直到2022年贷款利率阶段性回落，库存下降到警戒线以下，成交量才快速反弹。
如果要寻找风险，中国楼市仍不可忽视外部经济环境影响。如美联储若意外加息，全球资本流动性再次收紧，将对中国货币宽松节奏产生干扰。此外，新市民落户规模放缓、青年失业率攀升等，均可能成为掣肘市场复苏的隐患。地产投资始终不是“稳赚不赔”的游戏。
综合这些因素，楼市能否真的止跌反弹，还需要未来一年调控工具持续发力、需求侧信心逐步修复。只要政策延续既有方向，配合供给和存量去化速度提升，2026年中国主流城市房价筑底回升的基础愈发牢固。
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